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Early Stage Investments in New Technology Based Firms Analyzing the Changing German Landscape of Venture Capital Finance in th,Used
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Diploma Thesis from the year 1998 in the subject Economics Finance, grade: 2, University of Paderborn, language: English, abstract: Gegenstand der Arbeit ist die Untersuchung der jngsten Vernderungen in der institutionellen Mikrostruktur des deutschen Kapitalmarktes, die geeignet sind die Bedingungen fr die Versorgung junger Technologieunternehmen mit Eigenkapital zu verbessern. Behandelt werden insbesondere die Funktionsweise und zunehmende Bedeutung professioneller Venture CapitalIntermedire und die hierzu komplementre Rolle des "Neuen Marktes" in Deutschland. Der Autor zeigt, wie die Finanzierung junger Technologieunternehmen durch strukturelle Imperfektionen des Kapitalmarktes in besonderem Mae beeintrchtigt wird. Unter Bercksichtigung der fundamentalen Aussagen der neoklassischen Kapitalmarkttheorie und der Neuen Institutionenkonomik wird die Hypothese entwickelt, da die durch die Unvollkommenheit der Mrkte bedingten Risikoprmien und Transaktionskosten im Falle von Frhphaseninvestitionen in innovativen Unternehmen besonders hoch sind. Somit besteht im Falle dieser Investitionen eine erhebliche Spanne zwischen den vom Unternehmer zu tragenden Kapitalkosten und den vom Financier empfangenen Nettoertrgen. Bestimmte Institutionen des Kapitalmarktes, d. h. spezialisierte Intermedire und regulierte Marktsegmente sind geeignet diese Spanne zwischen Kapitalkosten und Nettoertrgen zu vermindern, indem nichtprojektinhrente Risiken oder Transaktionskosten reduziert werden. Das fr die Investitionsentscheidung magebliche RisikoRenditeVerhltnis einer Investition wird somit durch institutionelle Rahmenbedingungen erheblich beeinflut. Der Autor diskutiert vor diesem theoretischen Hintergrund umfassend die konkreten Vernderungen des deutschen VentureCapitalMarktes in der jngsten Zeit und entwirft verschiedene Szenarien fr dessen zuknftige Entwicklung. Keywords: Venture Capital, Neuer Markt, Unternehmensgrndung, Innovationsmanagement
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